Los chips semiconductores son ubicuos en la vida cotidiana y son la fuerza impulsora detrás de muchas industrias en la actualidad.Son una parte esencial no solo de computadoras y teléfonos inteligentes, sino también de automóviles y aviones, así como de infraestructura crítica, datos, comunicaciones y casos de uso militar.

Si bien la cadena de valor de chip actual es el resultado de la verdadera globalización y el uso óptimo de las economías de escala y las ventajas de costos de producción, toda la industria, incluida las procesos de diseño, front-end y back-end, está en el centro de guerras comerciales e inversión extranjeraLos controles son un tema clave para muchos países occidentales.Una herramienta clave para que los gobiernos gestionen estas tensiones geopolíticas.

Los aspectos de esta guerra comercial incluyen no solo la imposición de amplias restricciones de control de exportación, sino también un intenso escrutinio de las transacciones a lo largo de la cadena de valor semiconductores, especialmente cuando los inversores asiáticos están involucrados.China continental, un objetivo específico de esta campaña, ha devuelto al ajuste de su régimen de control de fusiones, dando a sus autoridades más herramientas para evaluar fusiones y adquisiciones en industrias clave como los semiconductores, que ya son las más grandes por volumen de China.una de las industrias más examinadas).Recientemente, ha habido informes de que la Unión Europea y la Unión Europea están considerando posibles controles de inversión extranjera, lo que puede ser una mayor escalada de tales conflictos en el futuro.


Fondo

La industria mundial de semiconductores espera que las ventas globales superen los US $ 600 mil millones para 2022, y el valor de mercado de las 10 principales compañías de chips del mundo alcanzará alrededor de US $ 2 billones.Los semiconductores juegan un papel cada vez más importante en la vida moderna, ya que los chips de vanguardia son críticos para el desarrollo tecnológico y económico futuro.Se espera que la demanda global de semiconductores avanzados se duplique para 2030.

Sin embargo, Europa representa menos del 10 por ciento de la fabricación global de semiconductores, con la gran mayoría producida en los Estados Unidos y Asia, especialmente en Taiwán y Corea del Sur, y cada vez más en China continental.Toda la capacidad de fabricación de semiconductores más avanzada del mundo se encuentra actualmente en Asia (92% en Taiwán, 8% en Corea del Sur), mientras que la mayor capacidad actualmente en construcción en los Estados Unidos y Europa llevará años a los fondos del mercado.

La escasez global de semiconductores desde 2020 ha hecho esta diferencia más pronunciados y expuestos riesgos en la cadena de suministro global.Eso ha llevado a tiempos de entrega más largos para equipos que salvan vidas y electrónica de consumo, y la producción de automóviles ha caído en alrededor del 30% en algunos estados miembros de la UE.Mientras tanto, 2022 se caracterizará por tensiones geopolíticas, incluidas las tensiones en curso alrededor de Taiwán, China y la creciente rivalidad entre los Estados Unidos y China.

Como resultado, los gobiernos occidentales han recurrido a proteger y expandir su propia capacidad de producción de semiconductores para mejorar su competitividad en el nuevo orden económico global.La Unión Europea ha propuesto la Ley Europea de Chip para fortalecer su futura soberanía tecnológica y resistencia, y anunció un plan de inversión de 43 mil millones de euros.Dadas sus sensibilidades políticas, las negociaciones sobre la ley de Eurochip han progresado más rápido de lo esperado anteriormente, con el Consejo de la Unión Europea y el Parlamento Europeo llegando a un acuerdo político provisional el 18 de abril de 2023.

Del mismo modo, Estados Unidos introdujo la Ley de CHIPS and Science en agosto de 2022, destinado a fortalecer la industria de semiconductores de EE. UU., Movilizando aproximadamente $ 280 mil millones.En octubre de 2022, Estados Unidos también impondrá nuevas restricciones de exportación a los equipos de fabricación de semiconductores y semiconductores de alto rendimiento de las empresas chinas continentales, que afectan no solo los equipos y los semiconductores fabricados en los Estados Unidos, sino también el equipo y los semiconductores fabricados en otros países de los Estados Unidos utilizando EE. UU.-Tecnología controlada.El gobierno holandés recientemente siguió su ejemplo al introducir nuevas restricciones en las ventas en el extranjero de la tecnología de semiconductores por razones de seguridad nacional, lo que afectará a un importante proveedor holandés a la industria de semiconductores de China.

Marco regulatorio e impacto práctico

Además de los controles de exportación, el mecanismo de revisión de inversión extranjera es una herramienta importante para que el gobierno implemente su agenda de semiconductores.Todos los principales regímenes de control de inversiones extranjeras occidentales ahora cuentan con alguna forma de protección de chips.Por ejemplo:

En la UE, los semiconductores se enumeran explícitamente en la regulación de detección de la UE como tecnologías clave y elementos relacionados de doble uso que los Estados miembros y la Comisión pueden considerar al evaluar la inversión extranjera en la UE.Muchos Estados miembros de la UE, como Italia y Francia, reflejan esto en sus sistemas nacionales.

Sin embargo, existe un problema con el lenguaje en la regulación de detección de la UE porque no distingue entre diferentes tipos de semiconductores.De hecho, casi toda la capacidad de producción actualmente ubicada en la UE (especialmente los procesos CMOS) está relacionada con una tecnología bastante antigua, que de ninguna manera es tecnología de vanguardia, y es sorprendente que la ley de inversión extranjera no haga ninguna distinción entre las tecnologías.Por el contrario, herramientas como la Ley de ChIP de la UE reconocen la diferente relevancia de las diferentes generaciones de tecnología de semiconductores.

Además, las regulaciones de detección de la UE no tienen en cuenta la cadena de valor agregado de la industria de semiconductores, que es muy complejo en términos de diseño, front-end y back-end.Al igual que la producción de periódicos tradicionales, hay muchos pasos de proceso, que incluyen el diseño de chips, la impresión de procesos front-end a gran escala de circuitos integrados en obleas de silicio y cortando estas obleas en chips individuales durante el proceso.Las reglas de la UE ni siquiera consideran cuáles de estos pasos son la deposición de película delgada, la fotolitografía, el grabado en el proceso front-end y los en cubitos, la unión de cables, el moldeo en el proceso de back-end, etc.

Algunos Estados miembros de la UE han introducido reglas aparentemente más estrechas.En Alemania, el desarrollo, fabricación o procesamiento de ciertos productos semiconductores, como circuitos integrados o herramientas de procesamiento, incluidos los equipos de grabado, es objeto de un régimen de control de inversión extranjera alemán obligatorio y suspendido en 2021. Desde entonces, la adquisición del 20%o más de los derechos de voto de una empresa objetivo alemana por parte de un inversionista que no es de UE/EFA para tales actividades ha provocado requisitos de informes obligatorios y sanciones penales por incumplimiento.Del mismo modo, en Francia, la adquisición del 25% o más de los derechos de voto de una empresa objetivo francesa por parte de un inversor no UE/EEE que realiza actividades de I + D relacionadas con una tecnología clave desencadena los requisitos de notificación obligatoria y las sanciones penales por incumplimiento.Una vez más, sin embargo, las regulaciones nacionales se tienen en cuenta de la verdadera complejidad de la cadena de valor semiconductora.Incluso las reglas alemanas más específicas dentro de la UE solo se refieren "específicamente" a ciertos tipos de productos semiconductores, dejando abiertas la cuestión de qué tareas y tecnologías se consideran realmente sensibles.

En el Reino Unido, la Ley de Seguridad e Inversión Nacional 2021 (NSIA) entró en vigencia en enero de 2022 e introdujo obligaciones obligatorias de presentación previa al cierre de transacciones en 17 áreas clave de riesgo de seguridad nacional que figuran en un horario separado.Las empresas de semiconductores pueden estar bajo al menos una de estas 17 industrias obligatorias, específicamente el programa "Materiales avanzados".NSIA tiene una jurisdicción muy amplia y el régimen de notificación obligatorio captura participaciones minoritarias no controladas hasta el 25%.Desafortunadamente, actualmente no hay pautas detalladas o material similar que permitan de alguna manera diferenciar las generaciones de tecnología y/o los pasos de proceso.En cambio, como en la UE, las industrias enteras y las cadenas de valor enteras se "llevan" al escrutinio obligatorio.

En los Estados Unidos, ciertas inversiones en empresas de tecnología crítica, ampliamente definidas como el control de las empresas que desarrollan o producen artículos sujetos a ciertas categorías de restricciones de exportación de EE. UU., Requieren presentaciones previas al cierre del Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos (CFIUS).Las categorías de control de exportación relevantes se ampliaron recientemente para incluir circuitos integrados de computación avanzados (ICS), productos de computadora que incorporan dichos ICS y ciertos artículos de fabricación de semiconductores.Además, CFIUS tiene jurisdicción sobre ciertas inversiones no controladas en tales negocios.En consecuencia, la expansión de los controles de exportación de EE. UU. Relacionados con semiconductores y tecnología de fabricación de semiconductores amplía el alcance de las declaraciones obligatorias y la jurisdicción de CFIUS sobre las transacciones relacionadas.

Los gobiernos tienden a aplicar estas reglas de manera bastante amplia al incluir actividades aguas arriba y aguas abajo.Además, está claro que los inversores de China en particular están sujetos a un mayor escrutinio.Esta combinación ha llevado a un aumento en el número de casos de alto perfil y decisiones judiciales en los últimos meses, por ejemplo:

En el Reino Unido, el Secretario de Estado bloqueó recientemente la adquisición de Newport Wafer Fab, el fabricante de semiconductores más grande del Reino Unido, por Nexperia.Se entiende que la fábrica galesa produce chips de estilo transistor, que comúnmente se encuentran en artículos más básicos, como cargar cables y secadores de cabello.La decisión de prohibición (la primera que se tomará bajo la disposición de "revisión" de NSIA) ha recibido un importante escrutinio de medios y políticos (incluida la presión del Congreso de los Estados Unidos).Nexperia ofreció "remedios de largo alcance" para abordar los hallazgos, incluida una promesa de no realizar actividades de semiconductores compuestos relacionados y permitir al control directo del gobierno del Reino Unido y la participación en la administración de Newport.Las dos partes argumentan que en ausencia de cualquier "diálogo significativo" esto ha sido "completamente ignorado".Además, debe tenerse en cuenta que hasta la fecha, 3 de cada 5 decisiones de orden judicial bajo NSIA involucraron a empresas activas en la cadena de suministro de semiconductores.

En Alemania, habrá siete solicitudes para la revisión regulatoria de inversión extranjera en la industria de semiconductores en 2022 y otras diez en 2021. A principios de 2022, el intento alemán de la oblea de silicio de silicio Siltronic de adquirir las obleas universales de Taiwán falló porque el gobierno alemán no lo hizocumplir con la fecha límite para el trato.Además, a fines de 2022, el gobierno alemán impidió que una empresa sueca financiada por chinos adquiriera un fabuloso e invierta en una compañía que fabrica equipos de sondeo de obleas.Basado en lo que se sabe sobre otros casos prohibidos por las reglas de inversión extranjera de Alemania, parece que al menos la mayoría de los otros casos se han otorgado, posiblemente requiriendo algunas medidas atenuantes.

En Italia, en abril de 2021, el gobierno italiano ejerció los llamados "poderes especiales" para vetar la adquisición de una participación controladora en LPE, una compañía italiana dedicada a la producción de equipos semiconductores, en particular en reactores epitaxy, por parte de la compañía chinaShenzhen Investment Holding Co. En el diseño y la fabricación del chip, permite la conexión entre varios dispositivos en el chip.
En general, según la jurisprudencia existente, es muy difícil identificar un patrón de qué tecnologías y qué pasos de proceso se consideran altamente sensibles según las reglas de inversión extranjera.De hecho, algunos casos sugieren que es probable que factores como las opiniones políticas a corto plazo superen las consideraciones relacionadas con la tecnología.

Punto principal

Los productos semiconductores se encuentran dentro del alcance de todos los principales regímenes de control de inversión extranjera, y los reguladores generalmente aplican estas reglas en general.Por lo tanto, los requisitos de presentación de control de inversión extranjera deben considerarse cuidadosamente, y muy probable que sea obligatoria, para cualquier inversión relacionada con la industria de semiconductores más amplia.


El éxito o el fracaso a menudo se encuentran en los detalles, y no todos los productos semiconductores deben considerarse sensibles desde una perspectiva de control de inversión extranjera.Desafortunadamente, las leyes relevantes actualmente no tienen en cuenta las diferencias tecnológicas en la medida en que deberían, y la revisión continua de las reglas de la UE y alemán será una oportunidad para centrarse más en tecnologías que realmente desencadenan beneficios de seguridad (en lugar de en la industria de los políticos.Lista de consideraciones de política).La ley de chips de la UE, por ejemplo, a pesar de ciertas deficiencias, puede servir como un buen punto de partida para tales consideraciones.

El escrutinio elevado de ciertos inversores, especialmente de China, podría conducir a un mayor riesgo de escrutinio y remediación de la fase 2.Los inversores extranjeros también deben estar preparados para aumentar el interés público y la participación política si un acuerdo de semiconductores se vuelve público.En cada caso, es esencial en una etapa temprana de la transacción evaluar con gran detalle qué concesiones pueden ser necesarias para asegurar la aprobación de la inversión extranjera, cómo estos interactúan con la justificación del acuerdo y establecen las salvaguardas contractuales apropiadas.